Un pool de liquidité est une collection de crypto-monnaies ou de jetons numériques sécurisés dans un contrat intelligent. Ces pools constituent la base sur laquelle fonctionnent la plupart des applications de finance décentralisée (DeFi), en particulier les bourses décentralisées (DEX). Ils permettent aux utilisateurs d’échanger, d’emprunter ou de prêter des crypto-monnaies de manière automatisée et sans autorisation, en éliminant le besoin d’intermédiaires centralisés ou de carnets d’ordres traditionnels.
Comment fonctionne une réserve de liquidités ?
- Contenu d’un pool de liquidité : un pool de liquidité contient généralement une paire d’actifs numériques (par exemple ETH/USDT, BTC/DAI). Les utilisateurs souhaitant contribuer à la liquidité du pool (appelésfournisseurs de liquidité – LPs) déposent un montant égal des deux actifs dans le contrat intelligent du pool.
- Teneurs de marché automatisés (AMM) : Au lieu d’apparier directement les acheteurs et les vendeurs (comme le font les bourses centralisées par le biais d’un carnet d’ordres), les pools de liquidités utilisent des algorithmes de teneur de marché automatisée (AMM). Le plus courant est la formule de teneur de marché à produit constant), où « x » et « y » représentent les quantités des deux actifs dans le pool et où « k » est une constante. Cette formule détermine le prix relatif des actifs en fonction de leur ratio dans le pool.
- Facilitation des échanges : lorsqu’un opérateur souhaite échanger deux actifs dans le pool, il interagit directement avec le pool. Il ajoute un actif au pool et retire l’autre, et le prix d’échange est automatiquement ajusté par l’algorithme AMM en fonction de la modification du ratio de l’actif.
- Récompenses pour les fournisseurs de liquidités (LPs) : Les LPs sont récompensés pour leur contribution. Ils reçoivent une part des frais de transaction générés par les swaps effectués dans le pool, proportionnellement à leur contribution à la liquidité. En outre, les LPs reçoivent souvent des jetons LP, qui représentent leur part du pool et peuvent être utilisés dans d’autres protocoles DeFi pour générer des rendements supplémentaires (yield farming).
- Rôle de l’arbitrage : les prix du pool étant déterminés par un algorithme, ils peuvent s’écarter des prix pratiqués sur d’autres places boursières. Les arbitragistes tirent parti de ces différences en achetant l’actif le moins cher du pool et en le vendant sur une autre bourse (ou vice versa) jusqu’à ce que les prix s’équilibrent, contribuant ainsi à maintenir l’efficacité du marché.
Importance d’une réserve de liquidités dans le système DeFi
- Liquidité des échanges : garantit qu’il y a toujours des actifs disponibles pour les échanges, éliminant ainsi le problème du manque d’acheteurs ou de vendeurs.
- Négociation sans autorisation : n’importe qui peut devenir un LP ou négocier sans avoir besoin d’une approbation ou d’un KYC.
- Réduction du slippage : plus le pool de liquidité est important (plus il y a de liquidité), plus l’impact d’une transaction importante sur le prix est faible, ce qui réduit le slippage (la différence entre le prix prévu et le prix exécuté).
Risques associés au pool de liquidités
- Perte impermanente : il s’agit du principal risque, qui survient lorsque le prix des actifs déposés dans le pool change de manière significative par rapport au moment du dépôt. Si, au moment du retrait, la valeur des actifs est inférieure à ce qu’elle aurait été si vous les aviez simplement conservés, vous avez subi une perte impermanente.
- Vulnérabilité des contrats intelligents : toute erreur dans le code du contrat intelligent peut entraîner la perte de votre investissement.
- Les « Rug Pulls » : une méthode de tromperie dans laquelle les développeurs d’un projet retirent soudainement tous leurs fonds d’un pool nouvellement créé, laissant les investisseurs avec des tokens sans valeur.
- Volatilité: d’importantes fluctuations de prix peuvent amplifier les pertes impermanentes et affecter la valeur des récompenses.
En conclusion, les pools de liquidité constituent une innovation fondamentale dans l’espace DeFi, permettant la création de marchés décentralisés efficaces, mais ils s’accompagnent d’un ensemble spécifique de risques que tout participant doit comprendre.
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