LaMEV (Miner ExtractableValue), ou grosso modo la Miner Extractable Value (ou Validator Extractable Value), est le profit supplémentaire que les mineurs (dans les réseaux à preuve de travail) ou les validateurs (dans les réseaux à preuve d’enjeu) peuvent tirer d’un bloc, en plus des récompenses de bloc et des frais de transaction standard.
Comment fonctionne la MEV ?
Imaginez qu’un bloc de transactions est une page d’un grand livre. Ce sont les mineurs ou les validateurs qui décident quelles transactions sont incluses sur cette page et dans quel ordre. Comme ce sont eux qui finalisent les blocs, ils sont dans une position privilégiée pour observer et manipuler le flux de transactions en attente (connu sous le nom de » mempool »).
Le MEV est issu de :
- L’arbitrage : C’est la forme la plus courante. Un trader (ou un robot) remarque une différence de prix entre le même actif sur deux bourses décentralisées (DEX). Par exemple, l’ETH peut être moins cher sur la DEX A et plus cher sur la DEX B. Le trader initie une transaction pour acheter de l’ETH sur la DEX A et plus cher sur la DEX B. Le trader initie une transaction pour acheter de l’ETH sur la DEX A et le vendre immédiatement sur la DEX B. Le mineur/valideur, voyant cette opportunité d’arbitrage dans le mempool, peut décider d’insérer sa propre transaction d’arbitrage avant celle du trader initial (une pratique appelée front-running) ou de profiter de l’arbitrage.
- Liquidations : Dans les protocoles de prêt de DeFi (comme Aave ou Compound), si la valeur de la garantie d’un prêt tombe en dessous d’un certain seuil, le prêt peut être liquidé par n’importe qui. Les liquidateurs reçoivent souvent une partie de la garantie en guise de récompense. Les mineurs/valideurs peuvent observer les transactions de liquidation dans le mempool et insérer leur propre transaction de liquidation avant les autres pour réclamer la récompense.
- Front-running et attaques en sandwich :
- Front-running : le mineur/valideur observe une transaction importante dans le mempool. Il sait que cette transaction influencera le prix de l’actif. Il place donc un ordre d’achat avant la grande transaction (en profitant de l’augmentation du prix) et un ordre de vente après la grande transaction, en profitant de la différence.
- Sandwich Attack : il s’agit d’une forme de front-running dans laquelle le mineur place deux transactions autour de la grosse transaction d’une victime : un ordre d’achat avant et un ordre de vente après, « prenant en sandwich » la transaction de la victime et profitant du mouvement de prix induit par cette dernière.
Rôle des mineurs/valideurs
Les mineurs/valideurs ont le pouvoir de :
- Réorganiser les transactions : ils peuvent modifier l’ordre des transactions dans un bloc afin de maximiser leur profit.
- Inclure/exclure des transactions : ils peuvent choisir les transactions à inclure dans un bloc, en favorisant celles qui offrent le MEV le plus élevé.
- Insérer ses propres transactions : il peut insérer de nouvelles transactions dans le bloc qu’il est en train de construire.
Ces actions sont motivées par le profit et ne sont pas nécessairement « illégitimes » d’un point de vue technique dans le cadre des protocoles, mais elles peuvent entraîner une expérience négative pour les utilisateurs réguliers (baisse des prix, augmentation des dérapages).
Impact du MEV
- Coûts plus élevés pour les utilisateurs : les négociants ordinaires peuvent payer des prix plus élevés ou recevoir moins pour leurs swaps en raison d’une course à l’anticipation ou d’attaques en sandwich.
- Centralisation potentielle : la course à la VME peut conduire à une « course à l’armement nucléaire » entre les grands mineurs/valideurs qui disposent d’avantages technologiques et de ressources supérieures, ce qui risque de centraliser le pouvoir dans le réseau.
- Instabilité du réseau : dans les cas extrêmes, le MEV peut conduire à des « reorgs » (réorganisations de la chaîne), où des blocs entiers sont supprimés et remplacés pour inclure des transactions plus rentables pour les mineurs/valideurs, ce qui affecte la stabilité du réseau.
- Opportunité d’innovation : la reconnaissance de la VME a stimulé le développement de solutions visant à réduire son impact négatif, comme les réseaux « Flashbots », qui permettent aux traders d’envoyer des transactions directement aux mineurs afin d’éviter le mempool public et de réduire le front-running.
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