Der Begriff „Front-Running“ bezieht sich auf die unethische und manchmal illegale Praxis, bei der eine Person oder ein Bot in Kenntnis eines bevorstehenden größeren Handels, der den Preis eines Vermögenswerts beeinflussen wird, ihren eigenen Handel ausführt, bevor dieser größere Handel abgewickelt wird, um von der erwarteten Preisbewegung zu profitieren.
Front-Running: Wie es funktioniert
Während beim Front-Running im traditionellen Finanzwesen Broker Insider-Informationen einholen, ist das Front-Running im Kryptobereich, insbesondere an dezentralen Börsen (DEXs), weitgehend automatisiert:
- Transaktionssichtbarkeit im Mempool: Wenn eine Transaktion auf einer Blockchain (wie Ethereum) initiiert wird, wird sie nicht sofort verarbeitet. Stattdessen wird sie in einem öffentlichen Speicherbereich, dem Mempool (Memory Pool), abgelegt. Hier sind alle anstehenden Transaktionen für jedermann sichtbar.
- Erkennung großer Transaktionen: Bots scannen den Mempool ständig, um große Transaktionen mit erheblichen Auswirkungen auf den Preis einer Kryptowährung zu finden. Zum Beispiel könnte ein Bot einen großen Auftrag zum Kauf eines bestimmten Tokens erkennen.
- Preemptive Trade Execution: Nach der Erkennung eines solchen Trades platziert der Front-Running-Bot seinen eigenen Trade (Kauf oder Verkauf desselben Tokens) mit einer höheren Gasgebühr. Diese höhere Gebühr sorgt dafür, dass die Transaktion des Bots schneller abgewickelt wird als die ursprüngliche Transaktion.
- Profitieren von Preisbewegungen:
- Wenn die ursprüngliche Transaktion ein großer Kauf war, kauft die vorauseilende Bot-Transaktion den Token zum aktuellen Preis. Sobald die ursprüngliche Transaktion ausgeführt wird, führt die erhöhte Nachfrage zu einem Preisanstieg. Der Bot verkauft den Token dann zu dem gestiegenen Preis und macht damit einen Gewinn.
- Wenn die ursprüngliche Transaktion ein großer Verkauf war, verkauft die Transaktion des Front-Running-Bots den Token zum aktuellen Preis. Sobald die ursprüngliche Transaktion ausgeführt wird, sinkt der Preis aufgrund des erhöhten Gebots. Der Bot kauft den Token dann zum niedrigen Preis zurück und macht damit einen Gewinn.
Warum Front-Running ein Problem ist
- Es benachteiligt normale Händler: Kleinhändler kaufen Vermögenswerte zu höheren Preisen, als sie sollten, oder verkaufen sie zu niedrigeren Preisen, was ihre Rentabilität verringert.
- Es untergräbt das Vertrauen in den Markt: Wenn Nutzer sehen, dass Bots die Transparenz der Blockchain ausnutzen, schwindet das Vertrauen in die Fairness und Integrität des dezentralen Marktes.
- Erhöhte Kosten: Kann zu höheren Transaktionskosten und Verzögerungen bei der Verarbeitung von Transaktionen für andere Nutzer führen.
- Künstliche Volatilität: Verzerrt die Dynamik von Angebot und Nachfrage und führt zu künstlicher Volatilität.
Beispiel:
Stellen Sie sich vor, ein Investor möchte 100.000 Token auf einem DEX kaufen, und dieser Auftrag ist groß genug, um den Preis zu beeinflussen. Ein Front-Running-Bot erkennt diesen Auftrag im Mempool. Der Bot kauft schnell die Token mit einer höheren Gaskommission und sorgt dafür, dass seine Transaktion zuerst bearbeitet wird. Wenn der Handel dieses Anlegers ausgeführt wird, steigt der Tokenpreis. Der Front-Running-Bot verkauft sofort die Token, die er gekauft hat, und profitiert von der Preisdifferenz.
(Begrenzte) Sicherheitsvorkehrungen:
Auch wenn es schwierig ist, Front-Running in transparenten Umgebungen wie der Blockchain vollständig auszuschließen, gibt es einige Maßnahmen, die Nutzer ergreifen können:
- Legen Sie eine niedrige Slippage-Toleranz fest: Diese begrenzt, wie stark der Ausführungskurs vom erwarteten Kurs abweichen kann. Ist die Abweichung zu groß, wird der Handel storniert, was die durch Front-Running verursachten Verluste verringert.
- Private Transaktionen: Einige Protokolle und Tools ermöglichen es, Transaktionen direkt an Miner/Validatoren zu senden, wodurch der öffentliche Mempool umgangen und die Möglichkeiten für Front-Running reduziert werden.
- Verwendung von MEV (Maximal Extractable Value)-Schutzlösungen: Front-Running ist eine Form von MEV. Es gibt Projekte, die Lösungen zur Minimierung des MEV entwickeln, wie Flashbots oder SUAVE, die versuchen, ein faireres Handelsumfeld zu schaffen.
- Ausführung von großen Aufträgen in kleineren Portionen: Die Aufteilung eines großen Auftrags in mehrere kleinere Aufträge kann die Auswirkungen jeder einzelnen Transaktion verringern und die Erkennung durch Front-Running-Bots erschweren.
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