Pe platforme precum schimburile descentralizate (DEX-uri) ce folosesc mecanisme de Automated Market Maker (AMM), Impermanent Loss apare ca o discrepanță valorică temporară. Ea reflectă diferența negativă între valoarea activelor tale dacă le-ai fi păstrat pur și simplu în portofel (hodl) și valoarea pe care o au după ce le retragi dintr-un pool de lichiditate.
Cum funcționează Impermanent Loss (pierderea impermanentă)
Pentru a înțelege impermanent loss, trebuie să știi cum funcționează un pool de lichiditate pe un AMM:
- Perechi de active: Majoritatea pool-urilor de lichiditate (liquidity pool) funcționează cu perechi de active (de exemplu, ETH/USDC, BTC/USDT).
- Depunere egală: Atunci când depui lichiditate, trebuie să depui o valoare egală din ambele active în pool.
- Formula constant product (x * y = k): AMM-urile folosesc o formulă, cel mai adesea , unde „x” și „y” sunt cantitățile celor două active din pool, iar „k” este o constantă. Această formulă asigură că, indiferent de tranzacții, produsul cantităților celor două active rămâne constant.
- Arbitrajul echilibrează prețurile: Dacă prețul unui activ din pool se modifică semnificativ pe piețele externe, pool-ul de lichiditate devine temporar „neechilibrat” și prețul criptomonedei în pool este mai mic decât pe alte burse. Traderii de arbitraj vor profita de această discrepanță: ei vor cumpăra respectiva criptomoneda „ieftin” din pool apoi vor vinde „scump” pe alte burse, până când prețul din pool se realiniază cu prețul de piață.
- Pierderea valorică (la retragere): Când decizi să-ți retragi lichiditatea din pool, vei primi o cantitate diferită din fiecare activ față de cea pe care ai depus-o inițial, din cauza acestei rebalansări. Dacă valoarea totală a activelor pe care le retragi este mai mică decât valoarea pe care ai fi avut-o dacă ai fi deținut pur și simplu (hodled) activele în portofelul tău (fără să le pui în pool), atunci ai suferit o pierdere impermanentă.
De ce se numește „Impermanentă”
Pierderea se numește „impermanentă” deoarece devine „permanentă” (realizată) doar în momentul în care îți retragi lichiditatea din pool. Dacă prețurile activelor din pool revin la raportul inițial de la momentul depunerii, pierderea impermanentă dispare. Cu cât deviația de preț este mai mare, cu atât pierderea impermanentă este mai mare.
Să presupunem că:
- Depui 1 ETH și 2.000 USDC într-un pool, când 1 ETH = 2.000 USDC. Valoarea totală depusă este 4.000 USD.
- Prețul ETH crește la 3.000 USDC pe piață.
- Traderii de arbitraj vor cumpăra ETH din pool până când prețul din pool se ajustează. Din cauza formulei , pool-ul se va rebalansa.
- Când decizi să-ți retragi lichiditatea, s-ar putea să primești, de exemplu, 0.8 ETH și 2.450 USDC.
- Valoarea acestor active la prețurile curente: .
- Dacă ai fi deținut 1 ETH și 2.000 USDC (fără să le pui în pool), valoarea lor ar fi fost: .
- Pierderea Impermanentă: . Această este pierderea ta impermanentă, deoarece ai câștigat mai puțin decât dacă ai fi doar „hodlat” (ținut) activele.
De ce furnizorii de lichiditate acceptă acest risc?
Deși impermanent loss este un risc, furnizorii de lichiditate sunt compensați prin taxele de tranzacție generate de swap-urile care au loc în pool. În multe cazuri, aceste taxe depășesc pierderea impermanentă, rezultând un profit net. Totuși, în piețe foarte volatile sau cu perechi cu divergențe mari de preț, taxele pot să nu fie suficiente pentru a acoperi pierderea.
Prețul și evoluția criptomonedelor, acum la îndemâna ta! Accesează pagina noastră pentru date actualizate.